方正中期期貨 魏朝明

春節(jié)過(guò)后，玻璃生產(chǎn)企業(yè)等待的下游補(bǔ)庫(kù)高峰久候未至。盡管百般不易，玻璃企業(yè)仍然經(jīng)受住了疫情散發(fā)、物流不暢的考驗(yàn)，從驚蟄堅(jiān)持到了芒種。當(dāng)前玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存持續(xù)累積，僅次于2020年二季度高點(diǎn)為歷史次高原燃料價(jià)格高企，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌，行業(yè)大面積虧損南方雨水增多，戶外施工受到一定程度影響，下游本已偏弱的補(bǔ)庫(kù)需求或再度延后，陰雨天氣對(duì)庫(kù)存貨物質(zhì)量的影響也令人擔(dān)憂。6月上旬玻璃原片現(xiàn)貨價(jià)格再創(chuàng)調(diào)整新低，旬末部分廠家交割品報(bào)價(jià)跌破1700元關(guān)口。

在現(xiàn)貨價(jià)格一路走低的同時(shí)，玻璃生產(chǎn)成本持續(xù)攀升。以主要燃料天然氣為例，6月9日海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年1——5月天然氣進(jìn)口量同比下降9.3%，進(jìn)口金額同比上升57.5%，可得1——5月天然氣進(jìn)口均價(jià)同比上升73.65%。關(guān)鍵原料之一純堿價(jià)格保持漲勢(shì)，較年初低點(diǎn)高500元/噸，僅此一項(xiàng)抬升玻璃生產(chǎn)成本約100元/噸.

卓創(chuàng)資訊最新數(shù)據(jù)顯示，不同燃料工藝的浮法玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)分別為-139.03元/噸（動(dòng)力煤）、-22.76元/噸（管道氣），行業(yè)已進(jìn)入全面虧損狀態(tài)且虧損面有進(jìn)一步擴(kuò)大的跡象，歷史罕見(jiàn)。

如此困境下，玻璃企業(yè)該如何博弈？

困難面前企業(yè)應(yīng)堅(jiān)定信心，下好本手。堅(jiān)信當(dāng)前的困難狀況絕非常態(tài)，疫情防控態(tài)勢(shì)全面好轉(zhuǎn)有利于政策加力托舉經(jīng)濟(jì)，全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)底子厚、政策回旋空間大，更大力度的經(jīng)濟(jì)刺激政策正在路上。已售待竣工的房產(chǎn)建筑安裝資金需求會(huì)進(jìn)一步得到保障，深加工訂單將加速釋放老舊小區(qū)改造和城市更新推進(jìn)節(jié)奏會(huì)進(jìn)一步加快居家辦公暴露家居環(huán)境短板，改善性住房需求或引領(lǐng)房地產(chǎn)新一輪復(fù)蘇。本手還應(yīng)該包括主動(dòng)挖潛，控制成本，豐富產(chǎn)品線，進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)與下游貿(mào)易商通力合作，做好庫(kù)存管理充分應(yīng)用期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)，靈活把握更合適的出貨或賣出套保機(jī)會(huì)。

妙手需要自身努力，也需要行情的配合，此時(shí)條件正在逐步成熟。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已觸及部分玻璃生產(chǎn)線現(xiàn)金流成本，這些生產(chǎn)線大多有保溫效果下降單位能耗偏高的超齡窯爐。玻璃生產(chǎn)企業(yè)可以比較自身生產(chǎn)成本和盤面價(jià)格變化，把握機(jī)會(huì)于期貨盤面買入套保，然后可以從容安排冷修，同時(shí)不會(huì)錯(cuò)過(guò)冷修期間的生產(chǎn)利潤(rùn)回暖。此時(shí)加大科技投入，緊跟碳達(dá)峰碳中和導(dǎo)向推進(jìn)節(jié)能降耗，將有利于企業(yè)在下一輪景氣周期占得先機(jī)。
俗手指的是似乎利于當(dāng)下，然而實(shí)為錯(cuò)招當(dāng)前排在第一位的大概是于成本線下方超額賣出套保了。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，行情下行期間似乎加倍得利，但終究?jī)r(jià)格會(huì)圍繞成本和價(jià)值波動(dòng)，成本線下方空間有限一旦行情受宏觀環(huán)境、行業(yè)運(yùn)行狀況等多方面因素影響超預(yù)期上行，沒(méi)有現(xiàn)貨端與之對(duì)應(yīng)的超額虧損將是企業(yè)難以承受的。

原料經(jīng)歷1600℃的爐溫才能成為晶瑩剔透的玻璃，相信玻璃行業(yè)也一定能浴火而出，光彩奪目。