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4月12日，LME銅價(jià)一度漲至9590美元/噸，創(chuàng)下自2022年6月以來的新高；滬銅則一度突破78000元/噸大關(guān)，隨后有所回落。

今年以來，銅價(jià)漲幅已超10%，鋅、鎳的漲幅均超過5%，鋁價(jià)漲近4%，錫價(jià)則飆漲26%，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂。值得注意的是，機(jī)構(gòu)幾乎一致看多銅價(jià)，有機(jī)構(gòu)甚至喊出銅的牛市行情將持續(xù)3年，看漲至12000美元。

銅價(jià)飆升至近2年新高

銅是現(xiàn)代工業(yè)的重要原材料，銅價(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)息息相關(guān)，一直被譽(yù)為“銅博士”，主要用于電力、家電、建筑、新能源車等行業(yè)。

這一重要的原材料自今年2月以來，啟動(dòng)了一輪漲價(jià)風(fēng)暴。其中，LME銅價(jià)自8100美元附近，開始一路上漲，并突破9000美元大關(guān)；滬銅則從每噸67000元附近，一路漲至76000元，直奔8萬元大關(guān)。

4月12日，美國和英國宣布對(duì)俄羅斯鋁、銅和鎳實(shí)施新的交易限制。新規(guī)禁止倫敦金屬交易所（LME）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）接受俄羅斯新生產(chǎn)的金屬鋁、銅和鎳，4月13日及之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列。

有分析指出，由于俄羅斯是鋁、銅、鎳的主要生產(chǎn)國之一，美國對(duì)俄羅斯新的制裁措施可能導(dǎo)致這些金屬的全球供應(yīng)緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。

在該消息的刺激下，LME三個(gè)月期銅當(dāng)晚一度曾飆漲200美元/噸，最高觸及9590美元/噸，創(chuàng)下自2022年6月以來的新高，收盤回落至9407美元，漲幅為0.49%；滬銅則一度突破78000元/噸大關(guān)，收盤回落至76310元/噸。

此外，LME三個(gè)月期鋁觸及2023年2月以來高位，三個(gè)月期鋅觸及一年來高位；因擔(dān)心供應(yīng)，三個(gè)月期錫一度升至33100美元，接近本周三創(chuàng)下的22個(gè)月高位。

Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith表示，“大量流動(dòng)性涌入金屬市場(chǎng)和廣泛的其他市場(chǎng)，未來幾個(gè)月的增長周期將相當(dāng)強(qiáng)勁?！彼€稱中國的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）強(qiáng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的樂觀情緒。

四大因素刺激銅價(jià)大漲

國盛證券在研報(bào)中指出，本輪銅價(jià)上漲主要有四個(gè)方面的因素，一是美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期，ISM 制造業(yè)PMI時(shí)隔16個(gè)月重回榮枯線上；二是在出口帶動(dòng)下，中國制造業(yè)投資顯著回升，1～2 月同比增速錄得9.4%，尤其是耗銅較多的新興行業(yè)投資增速加快；三是秘魯?shù)鹊劂~礦關(guān)停愈演愈烈，銅礦供給擾動(dòng)增加；四是3月美國CPI同比再度上行，帶動(dòng)美國通脹預(yù)期（10Y 美債收益率-TIPS）走高。

中糧期貨資深研究員徐婉秋表示，“國內(nèi)外制造業(yè)PMI共振上行，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好推升銅價(jià)，包括黃金、原油乃至整體有色板塊在內(nèi)的象征經(jīng)濟(jì)及通脹預(yù)期的商品均出現(xiàn)顯著上行；同時(shí)，基本面的供應(yīng)短缺邏輯依然是偏強(qiáng)運(yùn)行的‘底氣’，但當(dāng)前的高價(jià)下基本面或已‘失效’?！?/p>

隨著銅價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)熱度明顯升溫，機(jī)構(gòu)更是幾乎一致看好銅價(jià)的未來走勢(shì)。有交易商稱，雖然市場(chǎng)仍然擔(dān)憂最大金屬消費(fèi)國中國的需求，但這絲毫沒有影響購買工業(yè)金屬的熱情。

中泰證券在最新的研報(bào)中表示，從歷史看，銅價(jià)基本緊跟中美制造業(yè) PMI 數(shù)據(jù)，充分體現(xiàn)其商品屬性。2024年銅供需緊平衡，中美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)恢復(fù)，商品屬性銅仍有上升空間。從金融角度來看，海外降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)或在三季度前后。歷史上看，供需緊平衡疊加美元走弱情況，銅價(jià)仍有上升空間。

有行業(yè)分析師表示，受全球供應(yīng)挑戰(zhàn)以及能源轉(zhuǎn)型和人工智能（AI）技術(shù)對(duì)銅的旺盛需求推動(dòng)，銅價(jià)牛市行情至少未來三年都將持續(xù)。

大宗商品交易商托克本周表示，到2030年，為AI服務(wù)器供電的數(shù)據(jù)中心可能需要額外100萬噸銅。預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車也將帶來更多新需求，電動(dòng)汽車的銅用量是內(nèi)燃機(jī)汽車的四倍。

花旗甚至預(yù)計(jì)，銅價(jià)到2026年12月將達(dá)到每噸12000美元。“本世紀(jì)銅價(jià)第二次長期牛市正在站穩(wěn)腳跟。未來兩到三年，銅價(jià)可能出現(xiàn)爆炸性上漲?！?/p>

來源:券商中國